Tweet 1/12
USTR vừa tuyên bố 'sẽ sớm' ra chính sách thuế quan mới thay thế mức 10% toàn cầu sắp hết hạn. Không có ngày cụ thể. Tôi đã nghiên cứu dòng chảy thanh khoản từ thời ICO 2017, và lần này tôi nhìn thấy một nghịch lý: thị trường crypto đang định giá sai rủi ro này.
Tweet 2/12
Bối cảnh: Năm 2025, Fed đã cắt giảm lãi suất một lần, nhưng lạm phát lõi vẫn trên 3%. Thị trường đang đặt cược vào 'Fed put' cho mọi đợt điều chỉnh. Nhưng thuế quan là một cú sốc cung – nó đẩy giá nhập khẩu lên, trực tiếp làm nóng CPI. Đây là mục tiêu xung đột trực tiếp với việc hạ lãi suất.
Tweet 3/12
Khi tôi audit hợp đồng thông minh cho một dự án stablecoin vào năm 2019, tôi học được rằng thanh khoản là vua. Giờ đây, chính sách thuế quan không chỉ ảnh hưởng đến thương mại, mà còn tái định hình dòng vốn toàn cầu. Dollar mạnh lên trong ngắn hạn vì bất ổn, nhưng nếu Mỹ đánh thuế cả hàng hóa trung gian, chi phí sản xuất tăng sẽ làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp – và vốn sẽ chảy ra khỏi risk assets.
Tweet 4/12
Core insight đầu tiên: Bitcoin đang ở ngã ba đường. Từng được coi là 'digital gold', nhưng trong 18 tháng qua, correlation của nó với Nasdaq là 0.6. Nếu thuế quan mới gây ra một đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ (vì chuỗi cung ứng bị đứt gãy), Bitcoin rất có thể sẽ đi cùng chiều, ít nhất trong quý đầu tiên.
Tweet 5/12
Tôi nhìn vào on-chain: số dư BTC trên sàn giao dịch đang ở mức thấp nhất 5 năm – tín hiệu tích trữ. Nhưng nếu trade war leo thang, các tổ chức có thể buộc phải thanh lý cả khoản nắm giữ crypto để trang trải margin call từ thị trường truyền thống. Chúng ta đã thấy điều này vào tháng 3/2020.
Tweet 6/12
Contrarian angle: Crypto có thể decoupling khỏi risk assets truyền thống nếu thuế quan làm suy yếu đồng dollar trong dài hạn. Nếu Mỹ đánh thuế quá mức, các nước như Trung Quốc, EU sẽ đáp trả, làm giảm niềm tin vào hệ thống USD. Khi đó, BTC và các tài sản phi tập trung trở thành nơi trú ẩn thay thế – giống như vàng năm 2020.
Tweet 7/12
Nhưng tôi không lạc quan ngay. Từ phân tích vĩ mô của tôi, chính sách thuế quan mới có 'độ trễ' ít nhất 3-6 tháng để tác động lên CPI thực tế. Trong giai đoạn chờ đợi, sự bất ổn sẽ giữ chân các nhà đầu tư tổ chức lớn. Dòng tiền mới vào crypto sẽ chậm lại.
Tweet 8/12
Tôi từng đặt cược ngược với ETF Bitcoin vào tháng 1/2024 – nói rằng nó sẽ làm tăng biến động, không giảm. Kết quả đúng trong 60 ngày. Lần này, tôi thấy một cơ hội tương tự: khi mọi người cho rằng trade war là xấu cho crypto, tôi cho rằng nó tạo ra 'lợi thế của kẻ đến sau'.
Tweet 9/12
Takeaway: Chu kỳ thanh khoản toàn cầu đang thay đổi. Năm 2021, crypto tăng vì M2 tăng. Năm 2025, M2 có thể tăng trở lại nếu Fed buộc phải nới lỏng để chống suy thoái do thuế quan gây ra. Nhưng trước mắt, 6-8 tuần tới là giai đoạn 'tin xấu' – hãy chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh 20-30%.
Tweet 10/12
Dữ liệu từ CME cho thấy hợp đồng tương lai BTC đang ở backwardation nhẹ – dấu hiệu của kỳ vọng giảm ngắn hạn. Kết hợp với tín hiệu USTR, tôi khuyên: đừng mua đáy ngay. Hãy để chính sách được công bố, rồi mới hành động.
Tweet 11/12
Điều tôi theo dõi: (1) CPI tháng 8 và 9 – nếu lạm phát hàng hóa tăng vọt, Fed sẽ không cắt lãi suất; (2) phản ứng của Trung Quốc – nếu họ bán trái phiếu Mỹ, dollar yếu đi, crypto hưởng lợi; (3) dòng stablecoin vào sàn – nếu USDT mint thêm, đó là tín hiệu mua.
Tweet 12/12
Kết luận: Chính sách thuế quan mới không phải là 'death cross' cho crypto. Nó là một bài kiểm tra sự trưởng thành. Nếu Bitcoin vượt qua đợt giảm 20% mà không mất các mức hỗ trợ chính (ví dụ $45k), đó sẽ là bằng chứng cho thấy crypto đã decoupling thực sự. Còn bây giờ, hãy giữ tiền mặt và chờ đợi.